新興經濟體組團加息 中國貨策怎走?

2018-06-14 12:47:03 10

   今年四月中旬以來,美元指數在市場預期外開始走強、具有資金風向標意義的美國十年期國債收益率持續走高、叠加離美聯儲局六月議息會議時間不斷迫近,包括阿根廷、土耳其、印度、巴西、馬來西亞等國家貨幣一度陷入恐慌的下跌潮中,各國央行紛紛出手救市、實施政策干預。

    市場預計,加息是本月美聯儲局議息會議的大概率事件,就在臨近靴子落地前,多個新興經濟體啟動“組團”加息,阿根廷、土耳其、印度、印尼均加入加息“大軍”。中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫表示,上述新興經濟體近期的“股匯債”市資產價格面臨較大調整壓力,金融脆弱性顯著升高,為避免在六月美聯儲局加息前後發生更大規模和更深程度的危機,新興經濟體國家選擇提前應對,再次進入加息周期。

    相比自一五年十二月以來美聯儲局已完成的6次加息,此次市場預期“板上釘釘”的六月加息是對新興經濟體在政策方面影響最大的一次。

    自主確定利率水平

    王有鑫稱,一方面是美聯儲局加息節奏加快,累積效應逐漸發酵,利率中樞逐漸升高,已由量變轉為質變;另一方面是今年不僅短端利率加速提升,以十年期美債為代表的長端利率也以較快速率抬升,部分東歐新興經濟體正處負利率區間,導致跨境資本快速流出新興經濟體。此外,國際原油價格的快速上漲,部分新興經濟體雙赤字問題更加嚴重,加劇金融脆弱性。

    那麼,作為全球最大新興經濟體的中國是否會跟隨加息?一七年三月、十二月和一八年三月,中國央行都在美聯儲局加息的當天相應上調公開市場操作利率。興業銀行首席經濟學家魯政委認為,整體而言,本周公開市場操作利率或隨美聯儲局加息而再度提高5個基點,但由於市場預期充分且市場利率與政策利率之間仍有差距,利率上調對市場影響不大。

    但目前中國市場利率與政策利率的差距僅能容納2次5個基點的上調,宏觀經濟指標不支持市場利率中樞上行,因此在未來美聯儲局加息進程中,中國貨幣當局可能不會每次都亦步亦趨,會根據國內經濟情況的變化,自主確定合意的政策利率水平。

    多措並舉釋流動性

    “中國央行貨幣政策整體還是會堅持以我為主,協調好金融穩定和服務實體經濟發展的目的,但在具體操作手段上也會有一些積極變化。”王有鑫說,中國央行對逆回購、中期借貸便利等操作利率或將繼續跟隨上行,但升幅低於美聯儲局加息幅度,價格指標呈收縮態勢。同時,為緩解流動性壓力,可能會通過降準、臨時準備金動用安排、中期借貸便利、常備借貸便利等操作,向市場釋放流動性。

    道富環球市場董事總經理兼亞太區宏觀策略主管伊凡斯(Dwyfor Evans)表示,目前中國通脹風險仍偏低,加上政府繼續實行去槓桿政策,導致中國信貸增長放緩。儘管沒有通脹問題,中國仍會把經濟增長視為重中之重,並可能利用準備金率調整市場流動性。

    “不同於其他市場,中國政府可有效控制其外匯政策,因此有能力採取相對更加特殊的政策立場。”他說。

     来源:澳門日報