內地五月通脹溫和 難制約貨策

2018-06-10 12:04:17 14

     中國五月CPI同比漲幅持穩符合預期,繼續處在“1時代”;PPI漲幅則超預期續擴至四個月新高,主要受上游產品價格上漲和基數效應帶動。分析人士認為,PPI短期有望沖高回落,通脹總體仍將維持溫和態勢,不會對貨幣政策形成明顯制約。

    他們指出,貨幣政策目前還是有較好的操作空間和調控基礎;美聯儲局下周公佈最新利率決議,其加息的溢出效應是否會影響到國內經濟政策,仍值得關注。

    生鮮食品價續下降

    “五月CPI漲幅持平,雖然持平,但裡面也有結構性變化,如因天氣回暖食品價格的漲幅回落,非食品價格由於油價上調的帶動在上漲。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智認為,總體來說通脹較溫和。

    他指出,目前看CPI缺乏大幅度上漲動力,PPI未來有可能還上漲,主要是由於外部國際原油價格的漲幅非常快,對PPI產生的影響還沒有完全釋放,有可能在短期內繼續推高推PPI,屆時CPI與PPI的剪刀差又會出現。

    國家統計局城市司高級統計師繩國慶稱,從環比看,CPI降0.2%,食品價格降1.3%,降幅比上月收窄0.6個百分點,影響CPI降約0.26個百分點,是CPI下降主因;生鮮食品價格延續下降走勢,鮮菜和鮮果價格分別降4.6%和2.7%;豬肉和水產品價格分別降3.6%和1%,上述四類合計影響CPI降約0.26個百分點。

    今年通脹壓力不大

    非食品價格環比漲0.1%,影響CPI漲約0.1個百分點。受內地成品油調價影響,汽油和柴油價格分別漲3.7%和4.1%,影響CPI漲約0.07個百分點。居住價格漲0.1%,衣着和醫療保健價格均漲0.2%,三項合計影響CPI漲約0.06個百分點。

    海通證券宏觀團隊的姜超和梁中華預測,六月CPI仍穩,六月以來豬肉價格季節性小幅回升,但同比仍跌近16%;農產品批發價格指數環比小幅走弱,預計六月CPI環比微降,同比繼續穩定在1.8%的低位。

    他們分析,通脹壓力不大。在今年非標融資管道收緊、社融增速持續回落的貨幣環境下,PPI短期回升難以持續,預計下半年將重回回落態勢。

    分析師普遍認為,油價上漲和經濟短期強韌推動的上游價格上漲,是PPI漲幅回升主因。短期看,原油價格的強勢帶動相關行業價格上漲的影響仍在,加之去年同期基數較低的因素,PPI可能在六月沖高後回落。

    PPI短期衝高回落

    劉學智指出,PPI除受上游產品價格影響,還有國內需求保持較好的因素,如近期的PMI數據較理想,國內經濟需求狀況比此前市場普遍預期好,產業需求旺盛也帶動相關的如鋼材價格的漲幅明顯,因此,PPI可能還會繼續上漲。

    國信證券宏觀固收團隊指出,從工業高頻數據看,五月下旬開始工業景氣度回落,預計六月PPI環比將隨之回落。但考慮到去年六月基數較低,預計今年六月PPI同比仍繼續回升至4.3%左右的水準,但到了七月份或在高基數影響下開始回落。

    考慮到終端需求不足,西南證券宏觀分析師楊業偉認為,短期因素推動的經濟上行難以持續,第三季工業品價格可能面臨環比回落疊加基數效應上升壓力,因而第三季開始工業品價格同比將明顯回落。

    招商證券宏觀分析師張一平、林澍指出,國際原油價格五月下旬開始由高位回落,對於年中通脹同比高度有所緩和,重申“一八年溫和通脹、全年CPI同比高點難破3、通脹仍不制約貨幣政策”的判斷。

      来源:澳門日報