金價上升形態 回調買入時機

2019-09-02 11:20:56 8

   一三年“五一”黃金周期間,中國大媽集體演出一幕瘋購黃金事件,在數天內狂花人民幣1,000億元購入三百噸黃金,包括金飾、金條、金幣等,中國內地實物黃金銷售店存貨被搶購一空。中國大媽直接槓上華爾街黃金空頭大鱷,震動國際金融市場,全球媒體大肆報道,至今仍為人津津樂道。

    一五年見底回升

    ○八年國際金融海嘯爆發後,金價輾轉在一一年升至歷史最高價每安士1,900美元。隨着金融局勢穩定下來,各國央行開始減緩執行貨幣寬鬆政策,金價逐漸回落兩成左右。一三年四月十五日,金價在華爾街空頭大鱷的炒作下突然暴跌9.27%,創下三十年來單日最大跌幅,同時也吸引中國大媽瘋狂入市,勇鬥華爾街空頭大鱷。

    中國大媽出手接貨,曾迫使一些華爾街投行暫停造空。據估計,在該段時間大媽買金的平均成本價約為1,500美元,主要是透過購買金飾方式進行。然而華爾街大鱷造空多以槓桿方式操作,最高槓桿率可達十倍;相對大媽以現金購買,而金飾店佔黃金市場的份額不高,難與金融大鱷抗衡。在中國大媽購買力消退後,金價繼續下跌,在一五年底跌至1,046美元才見底回升。

    平情而論,中國大媽抄底買金並非高明的投資行為,經過五、六年至今基本仍無利可圖。購買金飾需要付加工費、手續費、出入價差等,還未計算資金和時間成本。不過當年中國大媽大舉買金時,人民幣兌美元的匯率是6.2,如今以黃金換回人民幣,約有13%匯兌收益,對期間人民幣貶值損失不無小補。

    買金忌盲目撈底

    最重要一點認知是,黃金本身不會如股票和債券產生收入,也沒有如房地產的使用價值,價格上漲是唯一增值途徑。在過去歷史大部分平常日子,黃金投資的回報率不如股票和房地產等,只有碰到特殊的時期,金價的升幅才會很大。所以必須尋找“天時、地利、人和”的適當時機,而適用的交易策略應是“寧買當頭起,莫買當頭跌”,而非盲目撈底。

    最新一波金價上漲潮可從二月算起,真正確認突破在五月底,當時衝破六年新高1,350美元,隨後圖表上出現更高的高點(Higher High) 和更高的低點(Higher Low),只要此形態能繼續維持,金價可仍看好。上周五紐約現貨金的收市價為每安士1,523美元,最近短線支持低點是1,495美元,正常回調不應低於此價。

    ○八年國際金融海嘯以後,各國政府採取貨幣寬鬆政策(QE)作應對,現時經濟崩潰危機已經過去,卻造成全球流動性泛濫,利率長期超低,資金難找穩健的投資項目;美股高處不勝寒,房地產市場出現泡沫;目前金價仍比八年前歷史高位低兩成,資金成本低廉有利於持金。這些都是黃金重獲投資者青睞的大環境誘因。

    利好引擎漸交匯

    但是要產生一波黃金的超級大行情,必須要有多項因素複合而成的“引擎”發動,而筆者認為這些條件正在醞釀中,主要包括:

    一、各國央行不斷增持黃金,去年共增持了652噸,比一七年增長了74%;今年上半年淨購金量達374.1噸,同比增長57%。俄國、中國、哈薩克斯坦等增持最多,估計未來數年央行增持黃金趨勢會繼續。

    二、美國利用金融霸權,包括全球結算系統SWIFT,威脅對不聽話的國家進行制裁;美國債務不斷上升,靠不斷增加貨幣供應(發鈔)應付。不少國家心存顧慮,因而拋售美債,“去美元化”越演越烈。

    三、中美貿易戰還未落幕,金融貨幣戰烽煙又起。人民幣兌美元最近三個月已下跌約5%,美聯儲局以減息應對強勢美元的機會很大,這有利於金價上升。

    四、華爾街國際投機熱錢,包括全球最大的幾家對沖基金開始黃金建倉行情,華爾街的黃金交易所基金(ETF) 正在增持實金庫存。它們的積極參與,才能使金價有機會出現一波超級上升行情。

    筆者認為,只要金價仍保持上升形態(Higher High and Higher Low) ,每次回調都是建倉的機會。


    容永剛

   來源:澳門日報