環球政經不穩 金價有力試高位

2019-08-26 11:33:53 9

    二○一一年底,紐約交易所黃金創出歷史最高價每安士1,900美元,然後輾轉下跌,至一五年底在942美元見底回升,上周五現貨金報收1,527美元,但仍比歷史高位低20%。在目前全球經濟陰霾密佈及各國央行爭相減息的環境下,金價持續上升的機會極大。

    金價漲跌非單純投機

    黃金與房地產、股票投資性質不同。房地產可以使用,或者用作出租產生收益;股票在企業經營獲利情況下,相關資產增值並可收取股息。但是黃金本身不會產生任何紅利,甚至要付保存費用,價格上漲是唯一增值途徑。股神巴菲特不熱衷黃金投資,主要就是基於這個原因。

    過去黃金被認為是對抗政治不安、金融風暴和通貨膨脹的最佳工具,一般指其有避險功能。

    但從另一個角度解讀,在政治局勢不特別緊張和動盪、投資者風險胃納較高、其他投資回報較高的時候,大部分投資者不會青睞黃金。近年的資料進一步顯示,單純是各國狂印鈔票的因素也不必然導致金價大漲,推動和制約金價的因素是多方面的。

    華爾街雲集的龐大金融投機熱錢是金價升跌的最重要推手之一,但是單靠這些投機資金仍不足以導致金價狂升或暴跌,還必須等待適當時機,這就是“天時、地利、人和”。

    正如金融大鱷索羅斯所說:“市場的繁榮和崩潰是一個價格和經濟互為影響的過程,而非單純是一個投機歷程。”

    強勢上升行情已成熟

    換最簡單的話來說,如果大家都認為未來經濟狀況有利於金價上升時,就會積極入市買黃金,需求增加令金價進一步上升,又證明大家的想法正確,會吸引更多人入市。反之,如果大家都認為未來金價會下跌時,就不會積極入市,等待買便宜貨,就會進一步推跌金市。

    巴菲特有句名言:“無論是襪子(Socks) 還是股票(Stocks),我都喜歡在大減價時買入高品質的產品。”他喜歡撿便宜貨,認為買股票如在百貨公司買商品,應等待大減價酬賓的時候出手。但筆者認為這種思維不適用於黃金和外匯買賣。

    金市上升必須要有多項因素複合而成的“引擎”發動,包括政治和經濟方面的有利因素、令人信服的理由、似是而非的謠言、可觀察到的產品價格異動……等,顯然是可遇而不可求。碰到這種機會,華爾街國際投機熱錢就開始建倉啟動行情,並通過輿論吸引其他參與者入市。只要參與者人數眾多和力量夠大,上漲的幅度將會很大。

    筆者認為,現時黃金出現一波強勢上升行情的各種因素已逐步成熟。國際地緣政治包括伊朗、敘利亞、朝鮮、南海等地區並不平靜;美中、美歐、美日、日韓等國大打貿易戰,前景並不明朗,但這些還不是推動金價上升的最強烈因素。各國爭相減息、繼續狂發鈔票、廉價銀紙(Cheap Money)充斥、貨幣匯率戰才是推動金價上升的真正推手。

    連破阻力位入市不遲

    美國十年期國債券孳息率為1.6%左右,核心通脹率上月為2.2%,因此投資美國債券的實際收益為負值。美聯儲局為防止經濟急劇下滑,極有可能會繼續減息;歐洲銀行利率為零甚至為負;澳洲銀行利率跌至歷史上最低點。中國受美中貿易戰影響表面上不太大,估計最多是GDP的0.6%,但為防止引發房地產和金融危機,最後的雷霆手段只能是國家直接投資保就業,並以印鈔和減息作應對。

    缺乏長線、安全、高利的項目,美股位高勢危,投資者風險胃納縮少,持金的資金成本減低,各國貨幣爭相貶值,這些都會導致國際熱錢湧入金市,進一步推升金價。目前看好金市的分析師越來越多,一些全球性對沖基金開始入市佈局,圖表的中期阻力點已相繼突破,利好金價的消息正接踵而來。

    上周五紐約現貨金收市價為1,527美元,比一五年十二月的低點942美元上升62%,現在入市是否太遲了?歷史經驗顯示,真正黃金大牛市的升幅驚人,○二年金價底部為250美元,至一一年的高點為1,900美元,上漲了660%!所以現時入市並不言遲,下期再談。


    容永剛

   來源:澳門日報