人匯彈性破廿四年紀錄 今年往哪走?

2019-01-02 12:51:55 13

    人民幣匯率一八年的走勢可用“先強後弱、雙向波動”來形容,這是人民幣匯率彈性逐漸增大的表現。


    一八年一至四月,人民幣延續一七年漲勢,最高時飆升至6.2區間;隨後至十一月,人民幣匯率承壓下挫,貶值速度較快,在國內外環境變化下走低,一度迫近7;到年末,隨着多項措施集中推出以提振市場信心及中美貿易摩擦有所緩和,人民幣匯率逐漸企穩,維持在6.9附近震盪。

    匯率彈性逐年提高

    以在岸人民幣兌美元即期匯率計算,一八年全年上下振幅超7,300個基點,這創下九四年匯率併軌以來最大紀錄。

    “一八年境內外匯市場繼續提高深度和廣度,促進人民幣匯率市場化波動,匯率彈性繼續提升。”興業銀行首席經濟學家魯政委說,隨着外匯市場進一步發展,人民幣匯率彈性和市場化程度提升。一八年人民幣相對美元年化波動率為4.6%,雖與日圓、歐元、英鎊相比仍有差距,但相較人民幣自身,匯率彈性逐年提高。

    中國金融四十人論壇高級研究員管濤認為,一八年人民幣匯率雙向波動明顯加大。全年,人民幣匯率中間價年內低點相對高點的最大跌幅為9.9%,遠高於一五至一七年分別為5.9%、7.1%和6.5%的水平。

    數據顯示,國際貨幣基金組織公佈的七大外匯儲備貨幣中,一八年人民幣匯率的最大波幅排第4位,此前三年一直墊底。

    高波動市場主旋律

    一九年人民幣匯率走向何方?中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫指出,一九年若美國股市以可控幅度回調,美元指數將繼續溫和上漲,有望至98上下,這會給人民幣匯率帶來進一步壓力;反之,美元指數若回落至90上下,避險資金將大幅增持人民幣資產,人民幣匯率將企穩回升。

    “高波動性將是一九年全球金融市場的主旋律。如果更多發揮市場的決定作用,人民幣匯率將會呈現寬幅震盪。”儘管如此,在目前有管理浮動的情況下,未來人民幣匯率走勢有可能存在三種情形。

    第一種是基準情形,即如果市場相信政府有意願也有能力維持人民幣匯率穩定,則市場不會主動攻擊人民幣,人民幣匯率有望在水平區間內窄幅波動。

    第二種是好的情形,即如果中國經濟企穩、中美經貿關係改善、美元重新走弱,則人民幣匯率穩定有基本面的支持,甚至不排除出現震盪升值。

    第三種是壞的情形,即如果中國經濟繼續下行、中美經貿關係惡化、美元繼續走強,則人民幣匯率穩定將面臨考驗。

    保持開放方向不變

    王有鑫強調,即使未來再次出現匯率短期快速下滑,或跨境資本流動異常波動,中國央行也有豐富經驗和充足工具應對極端情況。因此,需對中國經濟和人民幣匯率持有充分的信心。

    展望未來,魯政委稱,儘管外部環境捉摸不定、頗多曲折,中國將繼續保持對外開放的大方向不變。貿易投資對外開放、匯率形成機制改革及減少外匯管制作為對外開放的新三駕馬車,未來將三位一體、有序推進。人民幣國際化將在投融資領域取得更大的進展。

    管濤認為,未來深化匯率市場化改革要協調配套、整體推進。政府要在改進匯率調控方式的同時,還要從增加交易主體、豐富交易產品、放鬆交易限制等方面入手加快外匯市場發展,從減少對外匯收入與支出的行政管制入手理順外匯供求關係。

    同時,還需要持續開展市場教育。管濤說:“市場多大程度能夠克服浮動恐懼,決定人民幣匯率市場化能夠走得多遠。”

    來源:澳門日報