股市牛皮已吹破 現金時代漸來臨

2018-12-31 12:47:56 12

    美股平安夜不平安。道指在聖誕節前夕暴跌600多點(近3%),是歴史上跌得最慘的平安夜。今年至十一月底,美股本來仍能維持升勢,這也是特朗普一再吹噓的"政績"之一。然而截至廿四日,道指本月瘋狂下跌了3,748點(-14.17%),納指亦下跌1,137點(-15.5%),美股與特朗普的蜜月期已告結束。

    美財長姆努欽日前致電美國六大銀行,詢問有關市場流動性問題,又與金融市場監管機構官員開會,相信原意是為了安撫市場,向投資者派發“定心丸”,但反被認為 “此地無銀三百両”,適得其反。不過目前美國銀行系統比十年前金融海嘯爆發時健康得多,出現系統性危機的機會不大,市場有些反應過度。

    呈牛短熊長之勢

    特朗普埋怨聯儲局加息過急是目前“唯一的問題”,並在推特上聲稱目前是買入美股的最好時機。聖誕節過後的廿六日,美股又出現戲劇性暴漲行情,道指當天上升1,086點。殺完牛又殺熊,面對市場的大幅波動,中小散戶感到有些無所適從。

    事實上,加息持續、中美貿易戰、經濟預期下行、市場情緒等對美股都帶來各種負面影響。但是,越來越多的機構大戶採用人工智能(AI) 操盤,也成為市場暴起暴跌的重要原因。據估計,目前美股交易總量中,人工智能操盤的交易已佔7-8成。

    美國GDP今年上升約3%,相對其他發達經濟體德國成長1.6%、法國1.5%、日本0.9%為高,所以聯儲局在特朗普多次指責下,仍然堅持加息,以防美國經濟過熱。但全球經濟放緩訊號日多,美國明年經濟成長預期正在下調,特別是中美貿易戰影響日益明顯,所謂殺敵一千自損八百,盡早達成停戰協議對雙方都有利。

    其實美股今年跌勢仍屬溫和,道指截至上周五,今年下跌了1,657點(-6.7%)。○八年國際金融海嘯爆發,從○九年初低點計起,全球牛市持續了近10年。美股估值偏高已為投資人公認,特朗普上台後的一些刺激措施如減稅等,進一步推高虛高的股市,因此加息和貿易戰只是催化劑。特朗普不斷以創新高的股市吹噓自己的政績,如今牛皮已被吹破。

    近年內地和香港股市均呈現牛短熊長之勢,即牛市上漲時間越來越短,而熊市下跌持續時間卻越來越長。比如說,港股在上世紀熊市最長周期約為2年,然後就開始回升,但在二○○○年後,熊市周期延伸至四、五年。一九○○年以來,美股共出現過36個熊市,平均持續時間為13個半月,平均跌幅為31%。由於這次牛市持續了很長時間,一般相信隨後的熊市持續時間會長於平均值。

    投資者不宜抄底

    老實說,熊市中絕大部分股票都是易跌難升,即使是防禦型公用股或高息股也難倖免,只不過其市盈率較低,估值亦較保守,所以抗跌能力較強而己。幾個月前筆者就勸各位減持股票,如今投資者仍不宜急於抄底,Cash is King時代逐步來臨,應多保留一些現金,以便日後有本錢找機會撿便宜貨。

    全球避險情緒升溫,資金有流向黃金、瑞士法郎和日圓等傳統避險工具的跡象。金價上周升破六個月高位,並衝破200天均線,周五每安士收1,280美元。一○年金價創出1,900美元歴史高位後回落,近五年都無法突破1,350至1,380美元區域阻力。在目前金融市場不明朗因素增加,流入金市的資金相信將逐步增加,各位不妨分配部分資金逢低吸納。

    另外,港澳證券商有增加和完善股票下單工具的必要,否則在大戶AI操作日益盛行的情況下,中小戶生存空間將越來越小。國際機構大戶設計的AI程序需要投下大量財力和人才資源,中小戶實在無法仿效;不過美國大部分券商交易平台都能免費提供比較簡單的預設程式下單方法,如OCO (One Cancel Another) 、Trigger Order...... 等,有助提高中小戶的交易戰力,以後有機會再談。


    容永剛

   來源:澳門日報