人民幣推拉力量左右走勢

2018-12-24 11:59:56 26

    縱觀過去數周,在各項人民幣推拉因素中,支持因素是中美貿易談判的轉機,壓力因素則來自於中國經濟弱於預期。其實,以上兩項影響人民幣的因素頗有代表性,這些因素也將是未來影響人民幣走勢的主要因素。

    早前,華為CFO被拘留的新聞為中美貿易談判蒙上了陰影,市場對中美貿易戰可能升級為科技戰的擔憂終結了人民幣在G20會議後的反彈。不過,隨後中美貿易談判再現轉機。主要有以下五點。

    第一,華為CFO成功保釋。第二,美國總統特朗普再次展現其實用主義的一面,表示如果有利於中美貿易談判的話,他可能干預華為的案件。第三,路透社報道中儲糧開始重新進口美國大豆。第四,中國對美國進口的汽車和零部件暫停加徵關稅3個月。第五,《華爾街日報》報道指中國可能會修改中國製造2025計劃,並擴大外資進入中國製造業。這些因素疊加在一起,營造了中國願意妥協的形象,讓市場看到了希望。

    不過,如果仔細觀察這些因素,中美的分歧似乎並沒有本質上的改變。中國加大對美國農產品的進口不正是貿易戰一開始中國已經提出的方案嗎?降低汽車進口關稅就更有意思了,這只是將貿易戰後加上的報復性關稅取消而已,更像是原地踏步。唯一有突破的或許就是中國製造2025計劃了。不過,中國政府在過去幾個月已經淡化了這個計劃。

    未來中美貿易談判如何走,現在並不好說。不過,本欄認為其中一個最關鍵的變量就是中美達成貿易協議是否有利於特朗普的連任。進入一九年,特朗普將開始為其二○年競選做準備。對於特朗普來說,其許多政策或許將會以連任為目標。如果中美達成協議有助於連任,相信其會積極推動。然而,這亦取決於其他變量的聯動。譬如通俄門的調查結果及美國經濟和股票市場的走勢。若通俄門事態惡化,不排除特朗普需要製造衝突來轉移矛盾。對於明年,這些變量因素可能影響特朗普在中美談判上態度,從而間接影響人民幣走勢。

    人民銀行態度是另一關注焦點。近期中國數據走弱,驅使市場對中國減息的預期升溫。中國推出新一輪優惠利率的中期借貸便利,也進一步激發了減息的預期。這種預期顯然是不利於人民幣走勢。這亦可能成為一九年初人民幣所面臨的又一個挑戰。

    華僑永亨銀行經濟師謝棟銘

    来 源:澳门日报