中企海外併購融資熱難持久?

2018-08-05 12:12:14 12

   最近一波中資企業海外倂購融資潮可能不會持久,因為中美關係惡化抑制投資並可能引發全球貿易戰。

    儘管中國國有企業和民營企業再度為海外收購交易籌集新的貸款,但交易規模大不如前。且近期收購目標主要位於歐洲、亞洲和拉丁美洲,而非美國。近期規模最大的交易,是民營企業天齊鋰業尋求35億美元定期貸款,以支持其以40.66億美元收購智利鋰生產商Sociedad Quimica y Minera de Chile(SQM)的23.77%股權,後者是全球第二大鋰生產商。其他交易包括紫光集團計劃以22億歐元收購法國智慧卡器件生產商Linxens,以及中資企業在日本、新西蘭和盧森堡進行的較小型收購。

    購置美國資產困難大

    “併購活動有加速跡象,但進一步復甦則很難。”普衡律師事務所駐香港合夥人馬捷說。“現在購置美國資產難度極大,其他國家也針對中國收購方加強國家安全審查。所以執行起來變得更複雜,成本也在上升。”

    根據湯森路透資料,今年前六個月,中國企業只花16億(美元,下同)用於購買美國資產,同比降近80%;同期中國用於收購歐洲資產的支出則升39%,達451億。

    在中國實施資本管制以遏止投機性投資並穩定人匯後,海外併購活動在一七年銳減,從一六年創紀錄的2,180億大降三分之一至1,400億。這也刹住中國安邦保險、大連萬大、複星集團及海航集團等熱衷併購企業的活動,這些企業的海外併購案面臨冗長審批程序。

    三月一日開始生效的海外收購正式監管規定鼓勵有意義的海外投資,但對海外地產、酒店、娛樂、運動俱樂部及影視產業等“投機”交易設限。

    “我們樂見新的規定,因可在更明確且更規範的環境下運營。”一中資銀行的高階貸款行員表示,“無論政策如何,中國企業積極在全球收購藉以分散投資。人民幣貶值只會強化這類需求。”

    小型收購促聯貸業務

    中國天齊鋰業尋求35億定期貸款,支持收購智利鋰生產商SQM公司股權交易。此外,幾宗海外併購案為中資和外資銀行提供機會。

    國有科技企業紫光集團有限公司七月已完成15億歐元過橋貸款,為擬議收購法國智慧卡器件製造商Linxens提供融資。瑞士信貸、德意志銀行、中國工商銀行和法國外貿銀行協助提供這筆十二個月過橋貸款。

    寧波均勝電子股份有限公司已啟動12億元的五年期貸款案,用於支持公司以15.88億元收購日本高田公司。中國招商銀行、德意志銀行和瑞穗銀行為牽頭行兼簿記行。此外,中國工商銀行也在安排5億元貸款,支持同一宗收購案。

    中國銀行澳門分行正準備啟動一筆7億元貸款,用於支持鼎暉投資收購澳洲肝癌治療專業公司Sirtex Medical的交易。

    一些規模較小的海外收購案,如中國南方電網以4億歐元收購歐洲公用事業企業Encevo的25.48%股權,以及鼎暉投資領軍的團隊以3億元競購新西蘭蜂蜜公司Manuka Health,也可能給銀行業者帶來一些聯貸業務機會。

    地緣政治監管風險升

    當前這波海外收購交易將提振今年下半年的中國併購貸款。上半年的併購貸款總計37.5億美元,幾乎全歸功於吉利控股的交易。中國浙江吉利控股集團的30.7億歐元五年期貸款在五月簽署,用於支持收購瑞典卡車生產商沃爾沃集團8.2%的股權。但地緣政治及監管風險上升,可能會破壞中國買家的併購計劃。

    有中資銀行貸款人員表示,“最近幾個月,中國對外投資審慎回升,不過在全球宏觀環境帶來挑戰、中美貿易戰恐有開打之虞,以及中國政府採取行動去槓桿的情況下,後續併購活動看來相當清淡。”

   來源:澳門日報